Zusammenfassung
Eigenkapitalrentabilität im Überblick
Wie jede Kennzahl sollte auch die Eigenkapitalrentabilität nie isoliert, sondern immer in Kombination mit anderen Kennziffern betrachtet werden. Beachten Sie zudem folgende Punkte:
- Ähnlich wie beim Leverage-Effekt können stille Reserven das Gesamtbild verzerren. Dabei greift ein Unternehmer auf seine stillen Reserven zu, statt tatsächliche Gewinne zu erwirtschaften.
- Die Rentabilität des Eigenkapitals muss über mehrere Jahre hinweg betrachtet werden. Die Entwicklung sollte positiv verlaufen. Das heißt die Eigenkapitalrendite sollte steigen. Einzelne Jahre können ggf. die Wirtschaftlichkeit eines Unternehmens nicht richtig darstellen.
- Einen pauschalen Richtwert der Eigenkapitalrentabilität gibt es nicht. Vielmehr müssen Branchen und individuelle Situationen von Unternehmen berücksichtigt werden.
- Aufgrund der geringen Aussagekraft sollten noch weitere Kennzahlen – wie beispielsweise die Eigenkapitalquote oder die Gesamtkapitalrentabilität – in eine Analyse einbezogen werden.
- In der Bilanzierung finden nicht immer gleiche Standards statt, dadurch ist die Eigenkapitalrentabilität mehrerer Unternehmen oft schwer zu vergleichen.
Welche Bedeutung hat die Eigenkapitalrentabilität in Unternehmen?
Die Eigenkapitalrentabilität (abgekürzt: EKR) oder auch Eigenkapitalrendite ist eine wichtige unternehmerische Kennzahl. Sie misst die Ertragskraft eines Unternehmens und gibt das Verhältnis des Gewinns zum eingesetzten Eigenkapital an. Einfacher gesagt: Die Eigenkapitalrentabilität beschreibt die Verzinsung des vom Unternehmen eingesetzten Eigenkapitals.
Info
Definition: Eigenkapitalrentabilität
Anhand der Eigenkapitalrentabilität lässt sich bewerten, wie erfolgreich ein Unternehmen innerhalb eines Geschäftsjahres gewirtschaftet hat. Besonders Investoren sind an der Eigenkapitalrentabilität interessiert, denn sie gibt die Wettbewerbsfähigkeit eines Unternehmens im Vergleich zur Konkurrenz an. Im englischen Sprachraum ist der Begriff auch unter „Return on Equity” (abgekürzt: ROE) bekannt. Auch in Deutschland hat sich dieser Begriff weitestgehend durchgesetzt.
Was bedeutet die Eigenkapitalrentabilität für Ihr Unternehmen?
Der amerikanische Investor Benjamin Graham legt in seinen Analysen großen Wert auf die Eigenkapitalrendite. Nach seiner Auffassung ist eine gute Eigenkapitalrentabilität die Grundlage für erfolgreiche Investitionen in Unternehmen.
Denn: Eingesetztes oder investiertes Eigenkapital unterliegt immer einem hohen Risiko. Dementsprechend erhoffen sich Investoren eine hohe Verzinsung des eingesetzten Eigenkapitals. Betrachten Geldgeber also die Eigenkapitalrendite, möchten sie wissen, ob sich eine mögliche Anlage für sie lohnen kann. Anhand der Kennzahl lässt sich erkennen, wie wirtschaftlich das Unternehmen arbeitet und ob es in der Lage ist, Gewinne in Form von Dividenden an seine Investoren (z.B. Aktionäre) auszuschütten.
Darüber hinaus können anhand der EK-Rentabilität auch Wettbewerber der gleichen Branche hinsichtlich deren Wirtschaftlichkeit und Renditeverglichen werden. Auch innerbetrieblich gibt die Kennzahl interessante Aufschlüsse: Anhand der EKR können Geschäftsführer beurteilen, wie effizient das vorhandene Eigenkapital im Unternehmen genutzt wird.
So berechnen Sie die Eigenkapitalrentabilität
Für die Berechnung benötigen Sie lediglich das eingesetzte Eigenkapital und den Jahresüberschuss. Der Jahresüberschuss des Unternehmens wird durch das eingesetzte Kapital dividiert und mit 100 multipliziert. Der erhaltene Prozentsatz ergibt die Eigenkapitalrendite.
Es sollte geklärt werden, ob mit bilanziellem oder wirtschaftlichem Eigenkapital gerechnet wird. Banken rechnen häufig mit dem wirtschaftlichen Eigenkapital. Beide Werte können übereinstimmen, müssen es aber nicht: Gibt es z. B. noch ausstehende Einlagen, die nicht eingezahlt worden sind oder Verbindlichkeiten gegenüber Gesellschaftern, die abgeführt werden müssen, mindert dies das tatsächlich verfügbare Eigenkapital, was zu einer schlechteren Eigenkapitalquote führen kann.
In der Regel ist es relativ einfach, an die benötigten Zahlen zu gelangen. Während der Jahresüberschuss in der Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) ausgewiesen ist, findet sich das Eigenkapital in der Bilanz. Insbesondere größere Unternehmen wie Gesellschaften mit beschränkter Haftung (GmbH) und Aktiengesellschaften (AG) müssen sowohl eine Bilanz als auch eine GuV-Rechnung veröffentlichen.
Info
Der kalkulatorische Unternehmerlohn
Zahlen sich Einzelunternehmer selbst keinen Lohn aus, weil sie vom Jahresüberschuss leben, sollten sie zur Gewinnberechnung einen kalkulatorischen Unternehmerlohn ansetzen, um sich mit Kapitalgesellschaften vergleichen zu können. Der kalkulatorische Unternehmerlohn ist ein fiktiver Wert, der sich an den Gehaltskosten von Kapitalgesellschaften orientiert und den Jahresüberschuss genauso reduziert, als würde der Einzelunternehmer ein Gehalt bekommen. Das Ergebnis ist, dass ein Jahresüberschuss zur Berechnung der EKR angesetzt wird, der dem einer Kapitalgesellschaft entspricht. Dies gilt analog auch für Personengesellschaften, z. B. einer offenen Handelsgesellschaft.
Eigenkapitalrentabilität einfach erklärt
Nehmen wir an, die Bilanz eines Unternehmens weist zwei Jahre in Folge ein Eigenkapital in Höhe von 100.000 Euro aus. Im ersten Geschäftsjahr erzielt das Unternehmen einen Jahresgewinn in Höhe von 20.000 Euro, im zweiten Jahr könnte der Gewinn sogar auf 30.000 Euro steigen.
Die Berechnung der Eigenkapitalrentabilität sieht wie folgt aus:
EKR 1. Geschäftsjahr: (20.000 / 100.000) * 100 % = 20 %
EKR 2. Geschäftsjahr: (30.000 / 100.000) * 100 % = 30 %
Um das Eigenkapital aus der Bilanz zu berechnen, muss die Formel umgestellt werden: EKR in % = Jahresüberschuss / Eigenkapital * 100
Anschließend die Höhe des Eigenkapitals entnehmen, um die Eigenkapitalrendite zu berechnen: Jahresüberschuss / Eigenkapital * 100
Die Höhe des Eigenkapitals entnehmen Sie der Bilanz. Der Gewinn oder Jahresüberschuss ergibt sich aus der Gewinn- und Verlustrechnung. Aus den Ergebnissen lässt sich auch das Eigenkapital in Prozent berechnen.
Tipp: Behalten Sie mit der Lexware Office Bilanz Vorlage den Überblick über Ihre finanzielle Lage.
Alternativ können Sie auch mit EBIT rechnen. EBIT bedeutet Earning Before Interest and Taxes, also Gewinn vor Zinsen und Steuern. Da für die Ermittlung der Eigenkapitalrentabilität nur der operative Gewinn bedeutend ist, ist eine Berechnung über EBIT ebenfalls möglich. Allerdings ist diese Variante eher unüblich.
Die richtige Interpretation der Eigenkapitalrentabilität
Die Eigenkapitalrentabilität ergibt sich aus dem Verhältnis von Gewinn zu Eigenkapital und gibt die Rendite des verwendeten Eigenkapitals an.
Das Eigenkapital ist mit dem größten Risiko behaftet und am teuersten. Setzen Sie Eigenkapital ein, sollten Sie dem hohen Risiko entsprechend, mit einem guten Zinssatz des Eigenkapitals rechnen. Die Eigenkapitalrentabilität sollte mindestens höher sein als die Rentabilität am langfristigen Kapitalmarkt.
Das bedeutet: Investoren erzielen eine bessere Rendite bei einem Investment mit Eigenkapital. Stellen Sie den Gewinn Ihres Unternehmens in Relation zum investierten Eigenkapital, erhalten Sie als Kennzahl die Verzinsung des eigenen Kapitals.
Um ein Gesamtbild Ihres Unternehmens zu erhalten, reicht eine einzelne Kennzahl nicht aus. Die Eigenkapitalrendite ist ein Indikator dafür, welche Rendite das Eigenkapital erzielt. Für tiefere Einsichten in ein Wirtschaftsunternehmen müssen weitere Kennzahlen in Betracht gezogen werden.
Bei Start-Ups ist die Eigenkapitalrentabilität nicht aussagekräftig, sofern keine Gewinne erzielt werden. In dem Fall nutzen Sie andere Kennzahlen wie die Burn-Rate, die die monatlich verbrauchte Kapitalmenge Ihres Unternehmens aufzeigt.
Hohe Eigenkapitalrentabilität
Je höher die Eigenkapitalrentabilität, desto besser. Denn eine hohe Eigenkapitalrentabilität deutet in der Regel auf florierende Geschäfte hin. Dies ist wiederum für potenzielle Investoren interessant und stärkt die Liquiditäteines Unternehmens. Eine überdurchschnittlich hohe Eigenkapitalrentabilität sollte immer hinterfragt werden! Beispielsweise kann das Unternehmen einmalig außergewöhnliche Erträge erwirtschaftet haben oder die Branche befindet sich in einem kurzfristigen Konjunkturhoch. Auch eine geringe Eigenkapitalquote kann zu einer hohen EKR führen, was aber kritisch zu bewerten ist, wenn die Quote unter etwa 20 Prozent sinkt.
Geringe Eigenkapitalrentabilität
Eine geringe Eigenkapitalrentabilität deutet wiederum oft auf zu viel gebundenes Kapital oder unnötig hohe Vorratsbestände (z.B. kapitalintensive Maschinen oder Immobilien und Grundstücke) hin. Dies sorgt zwar für deutlich mehr Sicherheit, allerdings bleibt das Kapital ungenutzt. Eine geringe EKR ist jedoch nicht zwangsläufig negativ zu beurteilen und je nach Branche sogar üblich.
Richtwerte: Was ist eine gute Eigenkapitalrentabilität?
Doch wie hoch sollte die Eigenkapitalrentabilität sein? Einen allgemeingültigen Zielwert der EKR gibt es nicht. Grundsätzlich gilt: Ein Prozentsatz von über 10 Prozent ist meist ein guter Richtwert. Um die Eigenkapitalrentabilität zu bewerten, müssen Sie allerdings auch immer den jeweiligen Sektor bzw. die Branche beachten. Denn branchenspezifisch gibt es viele Unterschiede, die sich auf die EKR eines Unternehmens auswirken können. So kann beispielsweise ein Softwareunternehmen mit geringen Ausgaben und geringem Eigenkapital dennoch hohe Renditen erzielen.
Aus Investoren-Sicht sollte die Eigenkapitalrendite mindestens so hoch sein wie die Rendite, die sich an Kapitalmärkten durch Aktien und weitere Geldanlagen erzielen lässt.
Ein Beispiel: Ein Unternehmen hat eine Eigenkapitalrentabilität von 15 Prozent, der aktuelle Zinssatz auf dem Kapitalmarkt beträgt 8 Prozent. Der betriebliche Zinssatz liegt über dem Marktzinssatz und es lohnt sich, das Eigenkapital in das Unternehmen zu investieren.
Die EKR im Einzelunternehmen
Einzelunternehmer stellen bei der Eigenkapitalrentabilität einen Sonderfall dar. Zahlen Sie sich als Einzelunternehmer keinen Lohn aus, sondern leben vom Jahresüberschuss, müssen Sie für die Berechnung der Eigenkapitalrentabilität trotzdem einen Unternehmerlohn ansetzen.
Dieser wird kalkulatorisch erstellt. Es handelt sich um einen fiktiven Wert, bei dem Sie den Jahresüberschuss so reduzieren, als würden Sie sich ein Gehalt ausstellen.
Auf diese Weise entsteht für die Berechnung der Eigenkapitalrentabilität ein Jahresüberschuss, der die Arbeitsleistung des Unternehmers berücksichtigt.
Info
Behalten Sie die EKR im Auge
Die Eigenkapitalrentabilität sollten Sie immer genauestens hinterfragen! Wie ist das Unternehmen finanziell aufgestellt, wie ist der Wert entstanden und wurde er eventuell manipuliert? Hier kommt der sogenannte Leverage-Effekt ins Spiel.
Eigenkapital erhöhen: der Leverage-Effekt
Das englische Wort „leverage” bedeutet im Deutschen “Hebelwirkung”. Bildlich können Sie sich den Leverage Effekt genau so vorstellen: Wird zum Eigenkapital zusätzlich Fremdkapital herangezogen, lässt sich die Eigenkapitalrentabilität deutlich verbessern.
Wie ist das möglich? Die Berechnung der Eigenkapitalrendite basiert ausschließlich auf dem vorhandenen Eigenkapital des Unternehmens. Durch die Aufnahme von zusätzlichem Fremdkapital steigt auch der Gesamtgewinn des Unternehmens, während der Posten des Eigenkapitals unverändert bleibt. Da die Eigenkapitalrentabilität allerdings nur aufgrund des verwendeten Eigenkapitals berechnet wird, ist die Kennzahl verzerrt: Der hohe Prozentsatz entspringt tatsächlich aus einer Verschuldung.
Tipp
Vorsicht bei hohem Verschuldungsgrad
Investoren sollten hier besonders vorsichtig sein. Ein hoher Verschuldungsgrad geht auch immer mit einem sehr hohen Risiko einher. Der erwirtschaftete Jahresüberschuss kann zur Schuldentilgung dienen und erhoffte Renditen bleiben aus. Im schlimmsten Fall wird das Unternehmen zahlungsunfähig. Der Verschuldungsgrad sollte ca. 80 Prozent nicht übersteigen.
