Unternehmensfinanzierung: Diese Optionen haben Sie als Unternehmer

Unter Unternehmensfinanzierung versteht man die Bereitstellung von Kapital, um die Geschäftstätigkeit einer Firma bezahlen zu können. Es erfolgt nach der Rechtstellung der Kapital- oder Kreditgeber grundsätzlich eine Unterscheidung zwischen der Beschaffung von Eigen- und Fremdkapital.

Fremdkapital kommt klassisch z.B. von Banken und Sparkassen oder von anderen Finanzierungspartnern. Im Gegensatz zur Liquiditätsplanung ist die Finanzierung bzw. Finanzplanung grundsätzlich langfristig ausgerichtet. Es stellt sich also die Frage, woher eine Firma für die Unternehmensfinanzierung auf Sicht von etwa 3 - 5 Jahren Kapital bekommen kann. Bei der Liquiditätsplanung beträgt die Laufzeit 12 bis 24 Monate.

Es gibt eine Vielzahl von Gründen, weshalb eine Finanzierung für eine Firma oder im privaten Sektor benötigt wird. Zu den gängigsten gehören:

• Gründungs- bzw. Start-Up-Finanzierung, bei dem ein neues Unternehmen Kapital für die Gründung benötigt
• Wachstumsfinanzierung, bei dem ein bereits bestehendes Unternehmen Geld benötigt, um weiter expandieren zu können, etwa um Maschinen zu kaufen oder die Entwicklung selbiger zu finanzieren.
• Umfinanzierung, wenn z.B. ein Kredit durch eine andere Finanzierungsform, z.B. Eigenkapital ersetzt werden soll.
• Akquisitionsfinanzierung, wenn z.B. Kapital benötigt wird, um ein Unternehmen zu kaufen oder zu übernehmen.
• Sanierungsfinanzierung, um Kapital zu haben, um ein angeschlagenes Unternehmen noch retten zu können.
• Projektfinanzierung, wenn es z.B. darum geht, in einem Unternehmen langlaufende und teure Projekte mit Kapital zu versorgen.

Im privaten Bereich spielt beispielsweise die Finanzierung einer Immobilie durch Kredite (Immobilienkredit, Bausparvertrag etc.) eine große Rolle.

Als Innenfinanzierung werden alle Unternehmensfinanzierungen bezeichnet, die aus der Firma selbst stammen. Diese erfolgt auf verschiedene Arten – gemeinsam haben jedoch alle Varianten, dass die benötigten Mittel selbst aufgebracht werden. Eine Zufuhr von außen durch externe Geldgeber erfolgt nicht.

Das Finanzierungsinstrument der Selbstfinanzierung wird in zwei Kategorien unterteilt:

• Offene Selbstfinanzierung: Hierfür verwenden Unternehmen in der Regel Bilanzgewinne, welche nicht ausgeschüttet wurden. Diese stehen daher als Eigenkapital zur Verfügung und werden zur Finanzierung verschiedener Projekte verwendet.
• Stille Selbstfinanzierung: Von dieser sprechen wir, wenn stille Rücklagen gebildet werden. Dies erfolgt beispielsweise bei einer Nichtaktivierung von Wirtschaftsgütern oder unterlassenen Zuschreibungen.

Durch Rückstellungen werden finanzielle Mittel im Unternehmen gebunden. Diese können Sie im Betrieb zwischen Bildung und Auflösung der Rückstellung für Finanzierungszwecke nutzen. Wirksam ist diese Form der Unternehmensfinanzierung nur bei langfristigen - Rückstellungen, etwa für Pensionen - weniger bei kurzfristigen Rückstellungen, die schon nach wenigen Monaten aufgelöst werden, etwa Steuerrückstellungen.

Fließen Abschreibungswerte über den Umsatzprozess dem Unternehmen wieder zu, entsteht ein Finanzierungseffekt und die Mittel können zur Kapitalbedarfsdeckung genutzt werden.

Hierbei handelt es sich um eine Umfinanzierung. Verwendet werden Rücklagen des Unternehmens, welche zu diesem Zeitpunkt nicht mehr benötigt werden. Möglich ist diese Art der Finanzierung jedoch nur, wenn der Betrieb über ausreichend Mittel verfügt und durch eine Weiterverwendung kein Nachteil bei der Produktion entsteht. Dank der Vermögensumschichtung erhöhen Sie das Potential für weitere Investitionen.

Im Fall der Außenfinanzierung von Unternehmen erfolgt diese nicht aus eigenen Mitteln, sondern dank Fremdkapitals externer Geldgeber. Unterteilt wird sie unter anderem in Fremdfinanzierung, Beteiligungs- und Eigenfinanzierung.

Der Kapitalgeber erwirbt Anteile an Ihrem Unternehmen, indem er Ihnen bei der Finanzierung diverser Projekte Ihrer Firma hilft. Bei derBeteiligungsfinanzierung erhält der Geldgeber jedoch nicht nur Anteil am Gewinn, sondern ebenfalls an potentiellen Verlusten.

Möglichkeiten der Finanzierung sind unter anderem:

• Stille Teilhaber
• Neue Partner
• Börsengang
• Kapitalerhöhung
• Ausgabe der Aktien
• Minderheitsbeteiligung
• etc.

Abhängig sind die Möglichkeiten von der Wahl der Rechtsform.

Im Gegensatz zur Eigenfinanzierung unterliegt die Fremdfinanzierung der unabhängigen Verzinsung. Der Kapitalgeber ist nicht am Gewinn beteiligt, kann allerdings die nach der Abzugsfähigkeit vom Ertrag erhaltenen Zinsen als Betriebsausgaben geltend machen. Hinzu kommt die Tatsache, dass Sie den Geldgebern Ihre vereinbarten Zinsen auch dann auszahlen müssen, wenn Sie ein verlustreiches Jahr haben.

Formen der Finanzierung sind beispielsweise:

• Darlehen
• Bankkredite
• Schuldverschreibungen
• Etc.

Für kleine Unternehmen ist es häufig schwierig, einen Kredit bei der Bank zu bekommen. Das zeigen diverse Umfragen der staatlichen KfW Bankengruppe. Deshalb ist es heute sowohl für Selbstständige als auch für kleine GmbH wichtiger denn je, bei der Beantragung von Kreditenprofessionell vorzugehen - angefangen bei der Vorbereitung eines Kreditgesprächs, bis hin zu den Unterlagen, die man dem Banker an die Hand gibt.

Die Zeiten, in denen die Vorlage einer guten Bilanz bei der Hausbank ausreichte, um die gewünschte Finanzierung als Selbstständiger zu erhalten, sind längst vorbei. Viele Unternehmer haben bereits die Erfahrung gemacht, dass ihre Kreditgesuche abgelehnt wurden. Mal missfällt das Rating, mal missfallen die Unterlagen, die in Sachen Transparenz zu wünschen übriglassen. Die Vorbereitung ist besonders wichtig! Unternehmer sollten vor einem Kreditgespräch bei ihrer Bank oder Sparkasse fragen, welche Unterlagen Sie vorlegen sollen. Folgende Dokumente sind bei einem Kreditantrag für eine Unternehmensfinanzierung grundsätzlich wichtig

Grundsätzlich besteht die Möglichkeit, vor allem im privaten Bereich, eine Vollfinanzierung zu nutzen - d.h.: eine Finanzierung ohne Eigenkapital. Aufgrund fehlender eigener Mittel ist diese Form der Unternehmensfinanzierung aber mit hohen Risiken verbunden und es fallen auch höhere Kosten an, da ein Kapitalgeber um die Risiken weiß und sie sich vergüten lässt. Banken lassen sich auf Vollfinanzierungen meist nur ein, wenn der Kunde über eine gute bis sehr gute Bonität verfügt und ein hohes sicheres Einkommen vorweisen kann. Daher sollte man von einer Finanzierung (z. B. Immobilienfinanzierung) vollständig ohne Eigenkapital möglichst absehen. Das Finanzierungsinstrument der Vollfinanzierung wird meist beim Immobilienerwerb genutzt.

Als Zwischenfinanzierung wird eine in der Regel kurzfristige Finanzierungsart bezeichnet, um eine Finanzierungslücke zu überbrücken, die entstehen kann, wenn ein langfristiger Kredit zwar zugesagt, aber die Auszahlung noch nicht erfolgt ist. Zwischenfinanzierungen finden sich z.B. beim Immobilienkauf.

Insgesamt unterscheidet man drei Sonderformen der Finanzierung, die Sie für Ihr Unternehmen nutzen können.

Eine spezielle Art der Unternehmensfinanzierung ist das Mezzanine-Darlehen, eine Mischform zwischen Eigen- und Fremdkapital. Zum Mezzanine-Kapital können je nach Vertragsgestaltung z.B. die typische und atypische stille Beteiligung, Wandelanleihen oder Nachrangdarlehen gehören.

Factoring ist eine weitere Finanzierungsmöglichkeit. Dabei werden Forderungen an ein spezialisiertes Unternehmen, den Factor, verkauft. Dieser zahlt nach 2 - 3 Tagen bis zu 90 % des Forderungsbetrags aus. Der Differenzbetrag wird gezahlt, wenn der Kunde seine Forderungen an den Factor beglichen hat. Ansonsten verwendet der Factor den offenen Betrag dazu, die Kosten für z.B. ein Mahn- oder Inkassoverfahren zu decken. Kosten fallen für das verkaufende Unternehmen je nach Vertrag und Leistungsumfang in Höhe von etwa 0,5 - 3% der Forderungssumme an. Hinzu kommen Zinsen für den Zeitraum von der Zahlung durch den Factor bis zum Forderungsausgleich für den Kunden.

Firmenleasing kann eine gute Alternative zum Bankkredit und zur Eigenkapitalfinanzierung sein. Heutzutage können nahezu alle Wirtschaftsgüter geleast werden. Ein Vorteil von Leasing gegenüber Krediten ist, dass Leasing-Gesellschaften in der Regel weniger hohe Anforderungen an die Bonität eines Unternehmens stellen. Hintergrund für die scheinbar einfachere Prüfung ist, dass ein Leasing-Geber bei Problemen wie Zahlungsverzug oder -ausfall eher als eine Bank in der Lage ist, sich schadlos zu halten. Das liegt daran, dass Ersterer das Wirtschaftsgut besser und vor allem auch relativ kurzfristig verwerten kann.

Bei dieser Art der Unternehmensfinanzierung muss bedacht werden, dass es zwei grundlegende Varianten gibt, zwischen denen Sie wählen können. Das Leasing mit Restwert und das Leasing ohne Restwert, bei dem die Raten ausschließlich nach der voraussichtlichen Nutzung berechnet werden (Oft auch als Kilometer-Leasing bezeichnet).

Bei der Finanzierungsart der Kundenanzahlung tritt der Abnehmer als Kreditgeber auf: Bereits im Voraus bzw. vor Lieferung der Ware, zahlt er einen Teil- oder sogar den Gesamtbetrag. Kundenanzahlungen sind vor allem in der Auftragsfertigung üblich, wie sie im Handwerk vorkommt. Die Anzahlungen stellen für das produzierende Unternehmen eine Finanzierungshilfe dar. Mit diesem Geld kann es die für die Produktion benötigten Waren und Dienstleistungen bezahlen.

Ein Lieferantenkredit ist eine Unternehmensfinanzierung, in welcher der Verkäufer/Lieferant dem Käufer einer Ware im Zusammenhang mit dem Warenabsatz gewährt. Man spricht dabei auch von Buch- oder Wechselkredit. Daneben existieren auch sogenannte Einrichtungs- und Ausstattungskredite, die der Lieferant seinem Abnehmer gewährt. In der Praxis findet man solche Einrichtungs- und Ausstattungskredite beispielsweise in der Gastronomie. Da für Lieferantenkredite meist keine zusätzlichen Sicherheiten benötigt werden, besitzen sie vor allem in kleinen Betrieben große Bedeutung.

Bei der Finanzplanung ist es wichtig, schrittweise vorzugehen, um keine überhasteten Entscheidungen zu treffen.

Ist die Kapitalbedarfsplanung durchgeführt, müssen Sie für die Planjahre eine Finanzplanung bzw. ein Finanzplan erstellen. In ihm wird dargestellt, aus welchen Quellen bzw. mit welchen Finanzierungsformen für die entsprechenden Jahre das benötigte Kapital kommen soll. Die Abbildung zeigt ein Beispiel für einen einfachen Finanzierungsplan.

Die Jahressummen des Finanzierungsplans sollten die Werte des Kapitalplans um 5 - 10 % übersteigen, da man so noch über Reserven verfügt, wenn z.B. die Investitionen oder Entwicklungsleistungen mehr kosten als gedacht.

Um die Höhe des  Finanzierungsbedarfs zu kennen, wird im Vorfeld eine Kapitalbedarfsplanung benötigt, die möglichst über mehrere Jahre aufzeigt, für welche Anlässe wie viel Kapital benötigt wird. Die Abbildung zeigt ein Beispiel für einen einfachen Kapitalbedarfsplan.

Bei der Liquiditätsplanung handelt es sich um einen rollierenden Plan für Ihre Unternehmensfinanzierung. Sie listen alle liquiden Mittel auf, die am Ende einer Periode vorhanden sind. Diese fungieren für die neue Periode als Basis. Sie stellen quasi alle Auszahlungen und Einnahmen, die Sie erwarten, gegenüber. Man spricht hier auch von einer kurzfristigen Finanzierung, um Ihre Liquidität zu gewährleisten.

In Deutschland haben Sie verschiedene weitere Möglichkeiten, sich eine Finanzierung zu sichern. Im Folgenden haben wir die Wichtigsten für Sie zusammengefasst:

Egal, ob Existenzgründer oder bereits etabliertes Unternehmen: Für Firmen, die auf der Suche nach einer Unternehmensfinanzierung sind, gibt es diverse Fördermittel auf dem Markt:

• KfW-Förderprogramme
• Gründerzuschuss der Agentur für Arbeit
• Gründerstipendien für Studenten
• Gründercoachings
• Gründerzuschuss für Handwerker
• Zuschuss für innovative Projekte

Neben der KfW sind vor allem Hausbanken oder auch die Bundesländer eine gute Anlaufstelle, um sich über Finanzierungsmöglichkeiten zu informieren.

Als Unternehmensfinanzierung können Sie eine Kapitalerhöhung zur Beschaffung von Eigenkapital nutzen. Bei einer Kapitalerhöhung in einer GmbH können die Gesellschafter entweder neue Mittel zur Verfügung stellen (reguläre Kapitalerhöhung) oder eine Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln vornehmen. 

• Bei der Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln werden vorhandene Rücklagen der GmbH in Stammkapital umgewandelt. Im Gegensatz zur regulären Kapitalerhöhung fließt der GmbH daher kein frisches Kapital zu. 

Die Erhöhung des Stammkapitals der Gesellschaft erfordert eine Änderung des Gesellschaftsvertrags. Bei einer Kapitalerhöhung einer GmbH müssen zahlreiche gesetzliche und steuerliche Fragestellungen beachtet werden, daher sollte sie zwingend nur zusammen mit einem Fachmann, etwa einem Steuerberater, erfolgen.

Die Unternehmensfinanzierung findet auch im Rahmen der Bilanzanalyse Beachtung. Beispielsweise wünschen sich Banken einen Eigenkapitalanteil von 20% oder mehr. Entsprechend darf das Fremdkapital nicht über 80% liegen. Ist das der Fall, verschlechtert sich die Bonität des Unternehmens und gewünschte neue Firmenkredite oder Fördergelder werden teurer oder sogar verweigert.

Werden hingegen weitere Finanzierungsmöglichkeiten wie z.B. Factoring, stille Beteiligungen oder Leasing genutzt, hat das positive Auswirkungen auf die Liquidität und die Bonität. Auch wenn es gelingt, den Gewinn zu erhöhen und mehr Gewinne einzubehalten, wird der Eigenkapitalanteil erhöht und die Selbstfinanzierung gestärkt, was sich ebenfalls positiv auf Liquidität, Bonität und Finanzierung auswirkt.

Banken und Sparkassen achten besonders auf folgende Finanzkennzahlen:

• Finanzlage
• Ertragslage
• Vermögenslage

Besonders wichtig ist es zu wissen, wie diese Kennzahlen interpretiert werden. Denn in allen Bereichen können Unternehmen auch zu einer besseren Beurteilung kommen und damit eine günstigere Finanzierung sicherstellen.

• Cashflow: Der Cashflow bezeichnet die Summe aus Betriebsergebnis, Abschreibungen und Veränderungen der langfristigen Rückstellungen. Er misst die Fähigkeit des Unternehmens, sein kurzfristiges Fremdkapital, also etwa den Kontokorrentkredit oder Verbindlichkeiten, gegenüber Lieferanten oder dem Finanzamt aus dem Zahlungsmittelüberschuss abzudecken. Banken und Sparkassen raten ihren Firmenkunden, den Cashflow aktiv zu managen. Umsatzsteigerungen und Kostensenkungen, fristgerechte Finanzierungen oder Cash Management können den Cashflow verbessern und das Rating positiv beeinflussen.
• Kreditorenlaufzeit: Diese Kennzahl gibt an, nach wie vielen Tagen im Durchschnitt ein Unternehmen seine Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen begleicht. Unternehmen mit einem besonders hohen Wert haben statistisch gesehen ein erhöhtes Risiko. Um diesen Wert zu minimieren, nutzen Sie Skonti, optimieren Sie die Warenwirtschaft und Lagerhaltung und verbessern Sie die Finanzierungsstruktur.

• Kapitalrentabilität: Sie zeigt, welche Rendite nach Abzug der Fremdkapitalzinsen im Verhältnis zur Bilanzsumme übrigbleibt. Je höher der Wert, desto besser ist die Bonität – und damit das Rating. Eine Steigerung der Erträge und eine Verringerung der Kosten erhöhen die Kapitalrentabilität. Diese Ziele lassen sich nicht immer einfach erreichen. Ein pragmatischer Weg besteht darin, die Bilanzsumme zu kürzen - etwa durch den Verkauf nicht benötigter Aktiva. Auch lassen sich Forderungen verkaufen (Factoring).
• Zinsaufwandquote: Sie gibt das Verhältnis der Zinsaufwendungen zur Gesamtleistung des Unternehmens an. Eine niedrige Quote wirkt sich positiv auf das Rating aus. Erhöhung des Eigenkapitalanteils, Verringerung der Außenstände und bessere Fremdkapitalstruktur durch fristgerechte Finanzierung tragen dazu bei.
• Mietaufwandsquote: Sie zeigt Miet- und Leasingaufwendungen im Verhältnis zur erwirtschafteten Gesamtleistung. Unternehmer sollten nach Möglichkeit den Mietaufwand reduzieren. Kann sich das Unternehmen von nicht ausgelasteten Miet-Immobilien trennen oder kann es die Mietfläche verringern, ohne die Unternehmensentwicklung zu behindern?

• Eigenkapital: Die Ausstattung mit Eigenkapital beeinflusst stark das Rating für die Unternehmensfinanzierung. Auf das Verhältnis von Eigenkapital zu Gesamtkapital richten Kreditinstitute auch bei Kleinunternehmen besonderes Augenmerk, um die Kreditwürdigkeit und die Kreditkonditionen zu bestimmen. So gestalten Sie das Verhältnis von Eigen- zu Gesamtkapital positiv: Gewinne einbehalten, Forderungsausfall reduzieren (durch gezieltes Forderungsmanagement, verbessertes Mahnwesen oder Verkauf von Forderungen).

Achtung: Bei Einzelunternehmen werden auch Bewegungen auf den Privatkonten betrachtet, wenn es um die Bewertung des vorhandenen Eigenkapitals einer Firma geht.

Liquidität bezeichnet die Ausstattung mit Zahlungsmitteln, die für Investitionen, Konsum und zur Befriedigung von Zahlungsverpflichtungen zur Verfügung steht. Beim Liquiditätsmanagement sehen viele Banken für ihre Firmenkunden noch erheblich Luft nach oben. Immer wieder drängende Themen sind der Zahlungsverzug und der Zahlungsausfall von Kunden.

Mit optimiertem Forderungsmanagement erreichen Unternehmen eine bessere Bonität und dadurch mehr Möglichkeiten für eine Finanzierung. Als Betriebsinhaber sollten Sie deshalb Folgendes tun:

• Einen Verantwortlichen für das Forderungsmanagement ernennen
• Rechnungen zeitnah und korrekt stellen
• Zahlungseingänge regelmäßig prüfen
• Buchungen zeitnah registrieren und Debitorenlisten aktualisieren
• Ein Mahnwesen und feste Mahntermine einrichten

Die Reduzierung des Vermögens - etwa im Anlagenbereich - oder die Reduzierung von Forderungen und Vorräten, hat zur Folge, dass ein Unternehmen weniger Finanzierungsbedarf hat. Lässt sich so z. B. der Fremdkapitalbedarf senken, steigen Bonität, Liquidität und Rentabilität (weil weniger Kosten und Zinsen entstehen).

Eine gute und ausgewogene Unternehmensfinanzierung ist wichtig, damit ein Betrieb langfristig erfolgreich am Markt agieren kann. Daher sollte die Finanzierung ständig im Blick behalten werden. Dabei helfen Ihnen folgende Kennzahlen:

Hinweis: Für die Kennzahlen gibt es Formelvarianten. Bei den Richtwerten handelt es sich um in der Praxis häufig akzeptierte Ausprägungen bzw. gestellte Forderungen. Bei größeren Abweichungen muss nach Verbesserungsmöglichkeiten gesucht werden: z. B. beim Deckungsgrad. Oder Sie versuchen, den Eigenkapitalanteil zu steigern und/oder das Anlagevermögen zu senken.